银行理财加速布局A股港股打新，增厚收益显成效

在低利率与“资产荒”持续演绎的背景下，银行理财子公司正加速将打新策略纳入产品矩阵。近期，多家银行理财公司陆续发售IPO打新策略理财产品，投资版图从A股网下配售延伸至港股IPO市场，力求借助新股申购的额外收益来增厚产品回报。

业内人士分析，理财资金热衷港股打新，既有A股IPO节奏放缓、收益空间压缩的“推力”，也有港股估值处于历史低位、新经济企业集中上市的“拉力”，多重因素共同促成了这一波打新热潮。

银行理财积极参与打新

当前，银行理财参与IPO打新的势头相当火热，头部机构表现得尤为积极。据深交所统计，截至5月18日，宁银理财、兴银理财、光大理财三家理财子公司今年以来累计打新报价239次，较截至3月初的今年累计100次，增幅达139%。

从具体机构来看，宁银理财表现最为抢眼，累计报价148次，申购与获配均为148次，累计获配41.32万股。兴银理财紧随其后，报价64次，申购与获配63次。光大理财报价27次，申购与获配24次，同样保持了较高的成功率。

在港股IPO市场，银行理财同样动作频频。工银理财4月28日披露，年内已累计参与16笔港股IPO投资，入围胜率达100%，投资加权收益率更是突破100%。公司还以基石投资者身份深度参与6笔重点IPO项目，重点覆盖半导体、新能源、高端制造等国家战略核心赛道。

招银理财也在日前发文称，近期港股打新策略参与了创X实业、华Y机器人、群H科技、C光辰芯、X智科技等优质新股认购。上市后首日分别录得33%、8%、144%、75%及384%涨幅，截至2026年5月8日，平均收益达到22.6%。

中邮理财同样多次出手，展现出对硬科技赛道的浓厚兴趣。该公司以基石投资者身份重仓澜起科技、豪威集团，并布局国恩科技、MINIMAX、壁仞科技等标的。从上市表现来看，MINIMAX上市首日暴涨109.09%，壁仞科技上市首日上涨75.82%，均取得了令人瞩目的市场表现。

此外，北交所新股认购、套利也已成为众多理财公司增厚产品收益的手段，中银理财、工银理财、平安理财、民生理财、广银理财等公司均发行了北交所打新策略产品。

平安理财此前表示，公司去年在主板、“双创”网下打新及北交所网上打新等方面加速布局，累计参与超50只新股IPO，覆盖TMT、先进制造、医药生物等领域。A股、港股、北交所“三线并进”的格局正在形成。

有效增厚产品收益

银行理财扎堆打新的核心动力，在于其有效增厚产品收益的显著效果。在传统固收资产收益率持续下行的背景下，打新成为了银行理财增厚业绩的重要“法宝”。

从实际表现来看，打新收益相当可观。宁银理财披露的数据显示，截至2026年4月底，其累计直投参与沪深交易所64次新股申购，已获配新股上市首日平均涨幅高达231%，其中最高涨幅达到818%，最低涨幅也有63%。

此外，从2025年初率先布局沪深直投网下打新以来，该公司旗下参与沪深直投网下打新的理财产品已正式突破10款，产品数量位居银行理财公司首位。

招银理财旗下港股打新策略产品参与的新股，上市后首日最高涨幅达到384%。工银理财的港股IPO投资更是实现了100%的胜率，投资加权收益率超过100%。

这种显著的收益增厚效应，直接体现在具体理财产品上。招银理财旗下的“全球鑫选日开14月1号”产品，采用“5%权益中枢的全球固收+”架构，嵌入港股打新策略。披露数据显示，截至2026年5月6日，该产品近一个月年化收益率达到11.51%，远超传统固收类产品的收益水平。

值得关注的是，打新带来的丰厚收益甚至导致部分产品“提前毕业”。光大理财此前公告，“阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈3期”因连续两个估值日年化收益率达到止盈目标，触发提前终止条款，于5月8日结束运作，较原定到期日提前了约6个月。

可持续性仍待观察

从产品设计来看，当前银行理财普遍采用“稳健底仓+超额打新”的“固收+”结构，即以债券等低波动资产作为安全垫，在此基础上通过打新获取超额收益。这种设计既控制了净值波动风险，又能够分享权益市场的成长红利，较为契合银行理财客户整体风险偏好较低的特点。

不过，业内人士也提示，打新收益本身具有波动性。随着越来越多银行理财资金涌入，中签率可能被摊薄，新股上市首日涨幅也可能因市场情绪变化而回落。此外，银行理财的权益投资能力建设仍处于起步阶段，在行业研究、估值定价等方面与公募基金相比仍有差距。

华宝证券研究团队直言，目前理财公司开展打新业务仍存在多重现实痛点。一方面，理财机构权益投研体系尚不完善，新股定价、标的跟踪能力有待提升。另一方面，网下打新底仓市值要求，与银行理财权益投资占比偏低的现状形成矛盾。此外，理财客户低风险偏好与新股波动特性存在错配，极易引发集中赎回风险。

总体而言，当前银行理财加码打新策略，是低利率环境下寻求收益增厚的必然选择。打新有效增厚了产品收益，为投资者创造了实实在在的价值。然而，打新红利能否持续，取决于银行理财能否在巩固打新优势的同时，逐步建立起更全面、更可持续的权益投资能力。这不仅关系到单个产品的业绩表现，更关系到银行理财行业在资管新规全面落地后的长期竞争力。