中国黄金储备“十二连增”，多机构看好金价上行

11月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年10月末，我国黄金储备报7120万盎司(约2214.57吨)，环比增加74万盎司(约23.02吨)。

这已经是我国央行连续12个月增持黄金，增持时间创出有可比数据的1999年12月以来的最长纪录。央行连续 12 个月增持黄金，透露了哪些信息？

金价“V”型反弹

事实上，不仅我国央行在增加黄金储备量，今年以来全球央行集体掀起了“淘金”潮。

根据世界黄金协会最新数据，2023年全球央行购金需求依然强劲。上半年购金达387吨，创同期历史新高，按此节奏，全年购金需求或超过750吨。虽不及去年水平，但也远高于前十年央行净买入的均值。

中国相关部门连续12个月增持黄金储备，这或许与黄金的属性有关。黄金是一种特殊的贵金属，具有避险、抗通胀、长期保值增值等属性，在国际储备组合配置中增加黄金储备，有利于动态平衡国际储备的安全性、流动性和收益性。

今年年初以来，黄金价格走势一波三折，随着经济数据及预期变化不断调整。期间，受海外银行风险事件催化，伦敦现货黄金最高升至2048.5美元/盎司，创历史新高。

高利率环境对市场的负面影响显现，考虑到加息对实体经济的滞后影响，市场担忧情绪升温，一度认为6月大概率停止加息，7月开启降息。

但随着美国各项经济数据公布，通胀回落，经济增长保持景气，就业数据不断超预期，市场信心回暖，叠加美联储鹰派讲话，降息节奏预期放缓，并且高利率可能维持更长时间。

另一方面，相比发达国家，黄金储备占中国外汇储备的比重较低，中国仍然存在结构性提升黄金储备占比的需求。中国与越来越多国家推进跨境贸易本币结算，增持黄金储备有助于增强人民币汇率稳定性。

价格：持续波动增长

从黄金价格走势来看，2015年以来，全球黄金价格呈波动 增长态势，尤其是2019年下半年以来，全球黄金价格进入上升通道，2020年底达近2100美元每盎司的高位。

11月2日凌晨，美联储宣布再度将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，并表示将考虑广泛的数据来决定是否需要再次加息，以“逐步将通胀率降至2%”。分析师认为，在美联储11月决定维持利率不变后，黄金有了更多上涨的理由。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新曾指出，全球央行增持黄金，不是基于短期投资获利的需要，而是外汇储备资产配置结构持续优化的战略性考量。此外，过去数十年黄金提供了相对稳健的年化回报率，成为各国央行愿意长期配置黄金资产的一大因素。

财信证券研报指出，美元指数回升、美债实际收益率上行，对黄金价格形成压力，地缘冲突给金价带来短期支撑，当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现，美联储加息预期见顶，中长期仍看好金价中枢上涨。

西南证券研报指出，短期继续关注战争烈度的预期变化，黄金仍在多头趋势中。中期关注美联储降息预期的节奏。维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。