央行抽水5500亿 1.4%的隔夜利率基本到底

1月9日，央行逆回购继续停做，400亿元央行逆回购到期实现自然净回笼，为央行连续第6日实施流动性净回笼，近6日已累计净回笼5500亿元。虽无碍年初市场资金面宽松，但随着净回笼累积效应显现，市场人士预计，短期资金利率底部已现，资金面宽松程度或趋于收敛。

由于开年以来，货币市场流动性极为充裕，资金利率纷纷降至一年多低位水平，央行在上周缩量对冲到期逆回购之后，本周直接暂停了公开市场操作，继续实施流动性净回笼。据统计，截至1月9日，央行已连续6日通过央行逆回购到期实施净回笼，累计净回笼流动性5500亿元。

市场人士指出，年初银行体系流动性充裕，央行停做逆回购并回笼流动性，不会对货币市场运行格局造成实质性影响。8日，银行间市场资金面延续宽松，各期限资金均有融出。隔夜资金开盘即有大幅减点融出，7天期回购利率也继续明显下行，长期限资金融入需求较少，宽松态势延续至收盘。

不过，市场人士也表示，鉴于短期资金面保持宽松，短期市场利率低于政策利率水平，央行大概率会继续停做逆回购，并通过存量逆回购到期回笼引导流动性回归合理充裕水平。统计显示，月内将到期的央行逆回购还有将近3000亿元。随着净回笼累积效应显现，短期资金利率底部已现，资金面宽松程度或趋于收敛。

有机构预计，虽然央行会在1月实施降准，但综合考虑财政收税、央行逆回购和MLF到期、春节前居民取现等影响，降准及系列操作释放资金未必能够完全填补春节前资金缺口；因此，春节前市场资金面虽不至于紧张，但很难延续目前极为宽松的状态。