信贷有效需求 仍可能不足

从本周六始,7月经济金融数据将陆续发布。受食品价格上涨影响,7月CPI可能同比升至1.6%,信贷有效需求仍然不足,当月新增贷款可能环比回落。

交通银行金融运行中心认为,当前经济下行压力依然较大,企业有效信贷需求不足境况未发生根本性改变,表外转表内对前期信贷增长贡献较大,然而随着表外业务受政策引导及规范化监管的影响进一步萎缩,信贷增长最终需要落脚于实体经济的真实需求。6月信贷数据显示,非金融公司中长期贷款已开始反弹,而居民中长期贷款得益于房地产市场逐渐回暖快速回升。此外,工业增加值同比增速企稳反弹至今年峰值水平(6.80%),间接反映实体经济有企稳迹象,对未来信贷需求是利好。随着地方政府债务置换不断推进,被置换出的信贷余额可能对新增人民币贷款数据产生负面影响。预计7月新增人民币贷款将达8500亿元左右,环比有所下降。

物价方面,7月食品价格环比上涨,猪肉和部分蔬菜价格上升幅度较大,非食品价格稳中有升。主要生产资料价格下跌的种类增多、幅度加大,预计PPI同比跌幅扩大至-5%,为2010年以来最大降幅。

外需方面,7月出口低增长,进口跌幅缩小,顺差较高。外需仍存不确定性,当前出口形势未明显改善。大宗商品价格低位徘徊,近期油价再次下跌,但国内企业补库存意愿有所改善。