营收下降不良双升，这家A股农商行能否扛住双重考验？

（原标题：营收下降不良双升，这家A股农商行能否扛住双重考验？）

今年前三季度，瑞丰银行营收同比增长-0.68%，归母净利润同比增长1.02%。其中，投资收益同比降43.31%

投资时间网、标点财经研究员 田文会

浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（下称瑞丰银行，601528.SH）今年前三季度不仅营收同比下降，不良贷款也出现双升。该行同时面临业绩和资产质量压力。

今年前三季度，瑞丰银行营业收入同比增长-0.68%，归母净利润同比增长1.02%。前三季度营收下降主要因投资收益与公允价值变动净收益合计额同比降19.94%，其中，投资收益同比降43.31%。

资产质量方面，今年三季度末，该行不良贷款双升。其中，不良贷款较上年末增长15.8%，不良贷款率较上年末上升0.1个百分点。

投资时间网、标点财经研究员就上述营收下降、不良上升等问题向瑞丰银行发送了沟通提纲，截至发稿未收到回复。

压力一：投资收益降四成

尽管今年第三季度瑞丰银行业绩增速略高于上半年，但该行今年前三季度业绩增速仍低于去年同期，且营收为负增长。

今年前三季度，瑞丰银行营业收入为33.34亿元、同比增长-0.68%，归母净利润为15.41亿元、同比增长1.02%。2025年同期，该行营业收入同比增长1.03%，归母净利润同比增长5.85%。

瑞丰银行今年第三季度营业收入同比增长1.97%，归母净利润同比增长1.12%；上半年营业收入同比增长-1.96%，归母净利润同比增长0.94%。

瑞丰银行前三季度营业收入中，利息净收入、手续费及佣金净收入皆同比增长，下降较快的主要是投资相关收益。

今年前三季度，瑞丰银行投资收益与公允价值变动净收益合计额为5.7亿元，同比降19.94%。其中，投资收益为4.62亿元，同比降43.31%。

开源证券近日发布的瑞丰银行研报称，该行其他非息收入（以投资收益为主）在2026年出现较大幅度下滑，核心原因在于该行主动收敛了浮盈兑现力度，背后或有两方面考量。一是过去通过出售存量高息老券反哺当期利润，本质上是寅吃卯粮。在当前净息差已现企稳迹象的背景下，通过一次性兑现浮盈来调节当期业绩的必要性已明显下降，主动收敛兑现力度更利于利润的平稳释放。二是保留存量浮盈空间，若未来经济步入复苏通道，可保留部分利润调节空间。

近几年，瑞丰银行投资相关收益增速波动较大。2023—2025年，该行投资收益与公允价值变动净收益合计额同比增速分别为45.23%、83.04%、-16.35%。

瑞丰银行今年前三季度营业支出中，信用减值损失同比也增长2.81%，且第三季度增速加快。今年上半年，该行信用减值损失同比降2.89%。其中，发放贷款和垫款减值损失同比增长15.87%，占信用减值损失的比例为106.1%。

压力二：不良贷款双升

资产质量方面，今年三季度，瑞丰银行出现不良贷款双升的情况。

三季度末，瑞丰银行不良贷款为16.2亿元，较上年末增长15.8%；不良贷款率为1.09%，较上年末上升0.1个百分点，与今年上半年末持平。同时，拨备覆盖率为301.06%，较上年末下降25.45个百分点。

瑞丰银行不良贷款中，损失类和可疑类不良贷款增长较快。其中，损失类贷款余额较上年末增长约29.7%，可疑类贷款较上年末增长约24.63%。

瑞丰银行三季报未披露不良贷款率的贷款种类分布。而从上半年末数据来看，该行不良贷款率上升主要因个人贷款不良贷款率为2.29%，较上年末上升0.3个百分点。公司贷款中，批发和零售业不良贷款率为0.67%，较上年末上升0.16个百分点。

国信证券近日发布的瑞丰银行三季报研报称，该行信贷聚焦小微企业和个体经营户，前期不良有所暴露，该行也是持续加强不良的确认和处置。国信证券判断，该行存量小微不良暴露或已近尾声，关注后续稳增长政策落地情况。

瑞丰银行近年不良贷款率有上升趋势。2023年末—2025年末，该行不良贷款率分别为0.97%、0.97%、0.99%。

瑞丰银行近几年投资收益与公允价值变动净收益合计额同比增速

数据来源：瑞丰银行财报

投时关键词：瑞丰银行（601528.SH）