10月金融数据解读：信贷投放保持同期相对高位 政府债券融资支撑新增社融

（原标题：10月金融数据解读：信贷投放保持同期相对高位 政府债券融资支撑新增社融）

11月13日，中国人民银行公布10月社会融资数据和金融统计数据。10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%；10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。

业内人士认为，10月金融数据反映出我国内需延续恢复态势。10月信贷投放环比回落，但总体保持平稳，信贷结构有待进一步优化；财政加大发力下，社融持续改善，支撑仍强。往后看，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强。

信贷“小月”保持平稳

央行公布数据显示，10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。

温彬表示，在季初信贷“小月”、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放环比明显回落，但在企业贷款、票据和非银等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位。

从贷款结构看，10月份，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。

关于住户短期贷款的减少的原因，光大证券首席金融业分析师王一峰表示，10月受国庆中秋假期影响，部分需求或在节前提前释放，月内消费贷、信用卡贷增长或有所放缓。

对于10月中长期贷款增加707亿元，温彬认为，在稳楼市政策推进和低基数效应下，10月地产销售成交降幅有所收窄，但房价环比延续下跌，按揭贷款新增投放缓慢恢复。

M2增速仍维持较高水平

10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元,同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。

温彬表示，10月信贷投放环比回落，信贷派生效应减弱；政府债发行较多但尚未及时拨付，叠加10月为传统缴税大月，财政整体收大于支，政府存款净回笼资金较多，均对M2有所拖累。

“总体上看，10月末M2增速仍然维持10%左右的较高水平，稳健的货币政策较为有力，市场流动性合理充裕。10月份M2—M1“剪刀差”扩大至8.4%，以及M1同比增速大幅下滑，从侧面反映出经济活力仍显不足，市场主体信心有待提振。”招联首席研究员董希淼说。

社融数据好于市场预期

数据显示，10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。

温彬分析，政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。10月特殊再融资债券密集发行，月内累计发行规模超万亿元，带动当月政府债净融资规模触及1.56万亿元的年内峰值，且受去年低基数效应影响，同比大幅多增1.28万亿元，对社融增速形成明显拉动。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元，同比多增232亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2536亿元，同比多减380亿元；企业债券净融资1144亿元，同比少1269亿元；政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元；非金融企业境内股票融资321亿元，同比少467亿元。

王一峰表示，整体看，政府债券供给放量对10月社融读数形成较强支撑，仍保持三季度以来反弹上修状态。10月多地集中发行特殊再融资债券偿还存量债务，这一过程中驱动商业信用向直接融资转换，虽未产生经济活动，但推动了信用活动扩张。关于未贴现的银行承兑汇票负增长，他表示，由于月内机构收票需求升温，存量票据消耗加大。