如是金融研究院院长管清友：双循环新格局下的资本市场新趋势

（原标题：如是金融研究院院长管清友：双循环新格局下的资本市场新趋势）

5月8日，由青岛市人民政府主办，中国证券投资基金业协会为指导单位的2021青岛•全球创投风投大会进入第二天。当前，青岛正积极融入国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这次大会也被赋予更深远的历史意义——站在更高水平对外开放的最前沿，将青岛打造成为高质量资本聚集的高地。

大会以“创投风投创时代，创新创业创未来——打造高质量资本聚集高地”为主题，青岛从政策体系、营商环境，产业生态等城市资本氛围协同发力，加速创投风投机构集聚。三年来，青岛创投风投中心建设初具规模。目前，青岛中基协登记的私募基金管理人数达到387家，跻身全国前十，私募基金达到1063只，管理规模突破1200亿元。

在本次大会上，如是金融研究院院长、首席经济学家、如是资本创始合伙人管清友以“双循环新格局下的资本市场新趋势”为主题进行分享。他指出，构建双循环新发展格局需要一个强大的资本市场，中国未来经济的发展潜力蕴藏于技术创新、内需启动、统一市场所带来的新动能之中。

管清友预测，未来五年内，注册制将过渡到完全意义的注册制，这不仅意味着监审分离、交易制度的改善，也包含着做空机制的引进等。全面注册制的实施，意味着资本市场从供销社模式向超市模式转变。而对于地方政府和企业而言，一定也要看到其中蕴含着重大的机遇。

管清友表示，注册制改革以后，整个资本市场将呈现以下五大特点：

第一是IPO的常态化：注册制实施后，IPO过会的数量和过会率将持续呈现一个双高的态势;

第二是资本价值的分化：A股越来越机构化，投资思路也在悄然生变。核心资产、价值投资成为主流，强者为王、大者为王;

第三是价值回归的常态化;注册制改革加速以后，大概有80%的企业已经跌破了上市首日的收盘价，创投风投机构需要充分考虑自己退出的时间节奏和方式，而不是敲完钟就完事;

第四是退市的常态化：未来退市的数量、频率会大幅增加，小市值的上市企业必须得加强与资本市场的沟通;

第五是资金的机构化：无论是一级市场还是二级市场，机构化的特点越来越明显，非正规军及个人投资者，越来越难赚钱。

全球创投风投大会已连续三年在青岛举办，管清友表示，“作为一个山东人，青岛的发展这几年应该说叫有目共睹、可圈可点。”管清友建议，对于产业基础扎实、科研资源丰富的青岛来说，一方面应充分利用在青的科研院所、高校的科研资源，要实现技术、科学上的引领，高校、科研院所的作用，是不可或缺的;另一方面，应以创投风投大会举办为契机，以创业投资、风险投资为平台，聚拢高质量资本，真正地能够实现产学研资本的无缝衔接。“我对青岛的产业升级，城市升级，我充满信心。衷心祝愿青岛市的发展能够越来越好!”