营收强势增长 康弘药业优异业绩带来估值修复

（原标题：营收强势增长 康弘药业优异业绩带来估值修复）

当康弘药业股价遭遇至暗时刻,一季报却证实了一个逻辑——企业的基本面没有任何问题。

今年一季度,康弘药业营收、净利润创历史新高实现营业收入9.15亿元,同比增长44.54%;实现归属于上市公司股东净利润2.34亿元,同比增长32.29%。

4月28日,康弘药业股价涨停,成交金额超过7个亿。

经过一轮大幅度杀跌后,康弘药业这根阳线颇有宣布底部到来的意义。市场资金因投资逻辑的趋同而形成趋势力量,极限处就会反转,即市场的反身性。康弘药业的这轮杀跌,某种程度上是投资者悲观的认知偏见触发。

4月27日晚间,康弘药业披露2020年年报和2021年一季报,认知反转,股价涨停。

去年,康弘药业亏损2.7亿,营收32.95亿。康弘药业亏损主要是康柏西普全球III期临床试验项目的停止,这是股价大跌之因。但康柏西普临床暂停是疫情的不可抗力,并非药物的安全性和有效性所致。2020年报出炉,这意味影响康弘药业股价最大的利空落地。

而康弘药业一季报带来乐观,业绩释放背后的预期差。

无论是利润增速还是收入增速,去年都是康弘药业的低谷。但今年一季报,康弘药业创下营收、净利润均实现历史新高的最好成绩。实现营业收入9.15亿元,同比增长44.54%;实现归属于上市公司股东净利润2.34亿元,同比增长32.29%。

目前,康弘药业市值192.2亿,最新动态PE(动态市盈率)20.56倍。但是今年一季度,康弘药业利润增速是32.29%,PEG小于1。实际上,创新医药股估值一直采用PEG估值系统——市盈率和利润增速的比例。

通常而言,当PEG小于1,企业利润增速已超过动态PE,相应估值便处于低估区间。特别对于短期遭遇大幅杀跌的企业,较快的营收和净利润增速会带来极高的估值预期差,也就是所谓估值修复的区间。

关键问题是较快的营收和净利润增速是来自可持续性的主业,从一季报看,康弘药业业绩增长来自中成药与化学药等业务增长。其中,康弘中成药业务实现营收2.61亿元,同比增长43.99%;化学药板块实现营收3.49亿元,同比增长21.80%;生物制品板块实现营收3.02亿元,同比增长86.19%。

综合来看,康弘药业一季报数据所传递出来的高增长业态,坚定了市场和投资者对公司未来发展的信心。