长江证券：基建地产投资增速下行将对大宗商品价格起到抑制作用

（原标题：长江证券：基建地产投资增速下行将对大宗商品价格起到抑制作用）

今年以来，大宗商品价格的持续上涨已经引起了各方广泛关注，甚至多年保持价格稳定的可口可乐也扛不住原材料上涨的压力，计划提高旗下产品售价。长江证券首席经济学家伍戈表示，以原油、铜、钢铁为代表的中上游价格对居民终端消费服务领域的传导正在逐步体现。

据国际货币基金组织(IMF)大宗商品价格指数显示，2020年4月至2021年2月，全部商品指数上涨了67%，其中能源指数涨172%。大宗商品价格波动不仅关乎工业生产，也关系到老百姓的衣食住行。那么本次大宗商品价格上涨的原因是什么，会对国内商品价格造成哪些影响?

市场普遍认为，本轮大宗商品及消费品的价格上涨是几个方面共同作用的结果。首先，美国持续不断的刺激政策向市场释放了大量的流动性，美元疲软的预期推高了以美元计价的大宗商品价格。

其次，新兴市场国家接种疫苗的速度远低于发达国家，使全球产业链的供需增长不同步。长江证券伍戈认为，目前全球疫情修复是不平衡的，印度、巴西等重要粮食、材料出口国疫情屡创新高，供给受到了约束。同时，消费国的需求快速恢复，导致全球市场供需缺口拉大。

此外，国内方面，“碳达峰、碳中和”行动正在紧锣密鼓的展开。在碳排放目标的严格约束下，势必会对工业品价格造成一定影响。伍戈表示，国内环保限产等对钢价抬升的影响明显，叠加煤矿事故频发引致安全检查趋严等多种因素，PPI同比将加快上行。有色金属、煤炭等中上游原材料价格的上涨正在逐步传到至家用电器、水电燃料、交通通信工具等居民终端消费服务领域。

在多种因素的影响下，大宗商品价格短时间内可能难以回落。但从中长期来看，价格上涨的趋势或存在不确定性。

伍戈表示，需要关注国内房地产及基建的影响。近期房地产新开工面积甚至呈现负增长格局(排除基数扰动)。高频数据显示，房地产行业新开工及土地成交下滑，或意味着未来地产投资增速下挫。而基建投资对经济的作用为“托而不举”。从必要性而言，今年并不需要像去年那么大的财政刺激力度。历史数据显示，如果中国房地产基建投资增速下行，会对大宗商品价格上涨起到抑制作用。